小鹏汽车Q3财报：亏损不断、销量垫底，跌出第一梯队
作者：金诺 编辑：鹤翔出品：商业财报 ID：Earnings-Vip
12月初，美股的中概股集体涨了一波，其中小鹏汽车的涨势尤为突出。
就在前不久的11月30日，小鹏汽车（纽交所：XPEV，港交所：09868）在一天之内暴涨50%，与此同时它也发布了2022年第三季度财报。
图源：雪球
股价如此暴涨，按理说应该是财报数据向好，可实际情况却恰恰相反。
小鹏汽车Q3财报数据却不甚理想，不断扩大的亏损和逐渐减少的交付车辆都显示着小鹏有陷入衰退的迹象。
01
亏损面扩大
交付量垫底
在营收方面，小鹏的增长较为乐观。2022年第三季度总营收为68.2亿元，同比上涨19.3%。
可营收增长的同时，对应的总销售成本也在增长，同比增长20%。
综合下来，小鹏的毛利率反而下降了。今年Q3小鹏的毛利为9.23亿元，毛利率为13.5%；而去年Q3的毛利为8.2亿元，毛利率为14.4%。可见，小鹏今年毛利率较去年同期下滑0.9%。
小鹏汽车这个季度的亏损情况更是惊人，亏损面扩大了近五成。数据显示，2022Q3净亏损为23.8亿元，较去年同期的15.9亿元同比多出49%。
图源：小鹏汽车2022年第三季度的未经审计财务业绩
值得一提的是，小鹏汽车的交付量也是肉眼可见的下滑。
除了在2021Q4唯一一次超过四万辆的41751峰值成绩外，其他时期均在二三万辆浮动。2022Q3总交付量29570辆，而11月仅交付了5811辆电动车。
图源：小鹏汽车2022年第三季度的未经审计财务业绩
图源：小鹏汽车2022年第三季度的未经审计财务业绩
这个数值单看没有概念，可一旦与市面上其他新能源的交付量进行对比，就会感受到强烈的“伤害性”。
图源：网络
02
起个大早
赶个晚集
为何财报数据堪忧，股市却一片大红呢？
「商业财报」认为原因有二：
一是受中概股普遍乐观情绪的影响，伴随着中国境内逐渐宽松的防疫政策，资本市场对经济复苏重振信心。
二是小鹏此前的股价已经跌无可跌，股价暴涨也不过是触底回正。
回顾小鹏的高光时刻，2020年8月28日美股上市股价即相较发行价暴涨41%，当天收盘价高达21.11美元，当时小鹏汽车市值更是逼近150亿美元。
没想到此后股价便波动起伏、螺旋式下降。尤其是今年以来，小鹏汽车的股价一路下跌。截至12月7日，小鹏汽车股价仅为11美元每股，总市值为94.82亿，市值缩水近四成。
图源：雪球
小鹏汽车联合创始人兼董事长何小鹏接受采访时表示，选择新能源汽水开始“二次创业”的契机是基于13年移动互联网赛道已经过于饱和的态势，而新能源出行被认为是下一个巨大的风口。
只可惜，小鹏汽车起了个大早，却赶了个晚集。
作为目前造车新势力品牌中成立较早的小鹏，也曾稳居销冠梯队，没想到11月交付量却惨然垫底。
小鹏如今在新能源市场中所面临的难题，与刚成立那会儿截然不同。
8年过去，新能源发展已然度过最佳窗口期，政策补贴红利也即将到头，小鹏却被无数后来者弯道超车。
除了与同期的蔚来、理想等造车新势力竞争外，如今的小鹏来面临着来自各大传统车企研发电车的压力，以及小米、华为等互联网企业跨行造车的新势力围剿，更别提特斯拉这样的新能源巨头了。
曾经叫嚣着要“对标特斯拉”的小鹏，如今已四面楚歌。
面对困境，小鹏也尝试改变定位，从以往做中端市场，到现在学着蔚来到高端市场上分一杯羹。
小鹏G9就是被寄予厚望，冲击高端市场的武器。公开信息显示，这款车的最低起售价为30.99万元。
图源：小鹏汽车官网
发布会上，何小鹏自信地称小鹏G9为50万以内最好的SUV，然而期望越大，失望也越大，实际上市后交付表现差强人意。
11月，小鹏G9仅卖出1546辆，其实在上市初期G9就因为过多的SKU（足足有20个版本），引起了众多消费者的吐槽。当时小鹏汽车也及时发布公告称，收到消费者反馈将及时作出调整。
图源：小鹏汽车微信公众号
由于在宣传中出现5D音乐座舱、激光雷达等众多诱人的配置，可这些宣传的性能亮点全是选装，花了三十多万的低配版本却一样都不拥有，因此G9在上市初期出现大量退订潮。
正如汽车论坛的网友所说，小鹏目前最大的问题有两个：一是定位不清晰、没有爆款车型，二是注重研发、但是用户体验与营销都不尽如人意。
图源：汽车之家APP截图
对此，小鹏汽车在本季度也做了相当多的调整。今年10月，小鹏汽车内部对公司的组织架构进行调整，目的就是改善组织效率，贴近用户真实需求。
一直专注于“智能驾驶”的小鹏，就跟创始人何小鹏的工科男出身类似，充满着一种接地气的直男色彩。但是面对高度内卷的造车行业，只靠技术驱动已经不能完全满足。
图源：浙商研究所研报
“专注研发”的小鹏是包括蔚来、理想、特斯拉等五家车企在内，研发占营收比最大的公司，接近20%（21年数据）。
“专注研发”是巨大优势，却也能成为盈利阻碍。
研发占比过大导致项目周期长，投资回报慢，如此以往亏损面不断扩大的小鹏又该怎么讲好新故事，以吸引资本不断投入呢？